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【小酷互聯app v1.1.0.3 最新版】宏觀經濟增速低于預期；基建投資低于預期；原材料價格波動風險；全球貿易摩擦風險。資金掣肘基本面弱複蘇，板塊相對估值曆史底部去年7月底政策定調基建穩增長後aigo手環app v1.4.6 最新版，，行業訂單及産值增速有所回升，不過基建需求釋放仍較弱，房建起到主要支撐作用死神vs火影憐改版(BVN-憐改) v3.3 安卓版。主要源于本輪穩增長是在結構性去杠杆和防範地方隱性負債背景下進行：年初至今基建發力更多依賴財政狀況較好的中央政府和東部省份，中西部未見明顯改善。在行業基本面弱複蘇及Q1經濟好于預期背景下，前5月板塊漲幅墊底，相對估值已在曆史底部。資金、需求有望改善，全年基建或前低後高基建權益資金後繼乏力，杠杆資金有望邊際改善。年初至今以財政支出、政府性基金爲代表的權益基建資金支出進度明顯加快，但以銀行貸款、非標融資等爲代表的杠杆資金尚未明顯改善；展望下半年，隨著增值稅減收效應顯現疊加土地出讓持續負增長，財政支出及政府性基金等權益性基建資金或後繼乏力，而隨著6月專項債新政出台，後續杠杆資金進一步邊際改善值得期待。

非洲豬瘟在北方加重時間點爲12月，母豬大量淘汰（包括帶崽母豬），6個月後逐步體現對出欄影響。我們認爲生豬抛售導致短期供給增加，但6月及此後更長時間內供給將大量減少，未來漲價幅度和時間可能更長。新聞方面：（1）山東將啓動對一級以上種豬場臨時性生産補助。5月22日，山東促進生豬生産保障市場供應電視電話會議指出山東將啓動對一級以上種豬場臨時性生産補助，保護生豬核心産能，確保基本生豬生産供給能力機場模擬器3D v1.0 安卓版，，財政資金將于近期撥付下達。（2）4月豬肉進口13.65萬噸，同比增長24%，創下31個月以來最高紀錄爐石傳說手遊下載安卓版。（3）哈爾濱獸醫研究所創制成功非洲豬瘟候選疫苗。

建議關注雞肉生産企業。種植板塊：根據農業部預測，預計2019/2020年，玉米播種面積約41629千公頃，與上年度相比繼續調減500千公頃。玉米播種面積下降主要由于今年大豆種植者補貼高于玉米，導致農民種植大豆意願增強，非優勢産區玉米播種面積繼續調減。新年度玉米産需缺口2550萬噸，較上年略有擴大。國內玉米産區批發均價繼續維持在每噸1750-1850元區間，玉米價格有望延續上漲趨勢，建議關注玉米種子生産企業。自然災害，畜禽疫情，食品安全事件、國際貿易政策風險。

若剔除商譽減值的影響，2018年通信板塊利潤負增長在15%以內。從細分行業來看，2018年中國聯通混改成效顯著推動利潤提高；主設備商中興通訊受美國制裁影響小酷互聯app v1.1.0.3 最新版，當期業績爲負；5G射頻和光通信的收入和利潤增速排名靠前；物聯網、雲計算/大數據行業業績分化顯著，受個別公司影響，利潤均同比大幅下滑；北鬥導航受軍改影響，收入開始恢複，隨著軍民融合進程推進，民用訂單增長有望推動行業高增長；統一通信板塊，以億聯網絡爲代表，業績持續保持較快增速。2019年Q1通信行業整體實現營業收入2743.10億元，同比增長3.62%（剔除聯通和中興後爲10.30%），實現歸母淨利潤104.25億元，同比增長200.14%（剔除聯通和中興後爲4.74%），行業業績反轉迹象顯現。