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【星界幻想vivo版 v4.1 安卓版】川財觀點【煤炭】産地安監趨嚴、部分終端補庫或促煤炭價格小幅反彈。需求端，近期電廠日耗煤增加，電廠煤炭庫存回落，考慮到後續電廠將迎來用煤淡季、疊加部分機組停産檢修，預計後續電廠耗煤負荷或有持續下行壓力。

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市淨率方面，25家待上市企業估值在2.22-16.09倍範圍，均值和中位數都在8.9倍水平。市銷率範圍1.61-25.22倍，均值10.30倍，中位數9.06倍。中小板首批8家公司估值16-20倍PE，首日漲幅130%創業板首批28家公司估值40-82倍PE，首日漲幅106%。

信用利差持續走低，地方債發行規模保持高增根據中國人民銀行數據，3月社融規模增量爲2.86萬億元，同比多增1.28萬億元，社融高增表明寬信用效果逐步顯現，信貸環境明顯改善。此外，根據Wind數據，截止4月底，AAA/AA+/AA級建築裝飾産業債信用利差分別較3月高點下降8.38/3.38/65.79bp，信用利差持續走低，表明企業融資成本持續降低。根據Wind數據，19年1-4月地方債共計發行16334億元，高于去年同期的4928億，而發改委數據顯示1-4月發改委審批項目投資總額同比增長37%，基建發力貢獻仍較大。政府工作報告提出2019年新增3.08萬億元地方政府債務。